雄踞华南的IDC服务后起之秀。奥飞数据扎根华南布局全国,现已形成以广州、深圳、北京、上海、海南等为核心节点的国内骨干网络,并已建立以香港为核心节点的国际网络。公司拥有自建高品质IDC机房,与基础电信运营商保持着密切合作关系,为客户提供高品质的IDC服务。公司2019年中报实现营收5.97亿,同比增长215.8%,归属上市公司股东净利润6082万,同比增长140.6%,经营活动现金流3046万元,同比由负转正。公司自建数据中心可用机柜数超过4000个,预计2019年年底,公司自建数据中心机柜数量将超过8000个,未来发展空间巨大。
   
多维竞争优势:规模小空间大,带宽资源丰富,技术研发布局精准,深度合作客户粘性强。公司带宽运营型零售IDC服务商,管理团队拥有电信运营背景和互联网属性,公司IDC网络质量高,竞争力强,客户集中在对网络带宽要求高的互联网公司。多年技术和运营经验的积累使得公司具有较强的口碑,品牌价值较高。客户满意度高,流动性低,且伴随互联网客户持续快速的成长,公司也从中受益。公司是东南亚最大直播巨头Bigo深度合作伙伴,海外业务同样增长飞快。5G时代下,互动直播、高清视频、视频会议等高宽带应用持续落地生根,公司业务量有望进一步增长。
   
零售+批发+海外,三驾马车并驾齐驱,公司营收有望迎来持续高成长。5G催生的高宽带应用有利于公司的零售业务,云计算的持续高增长将助理公司发展批发业务,互联网出海需求增大则有利于公司海外业务。公司自建和并购,扩大自身体量的同时整合内部带宽等资源,助力其各项业务发展。公司同时具备CDN和云服务牌照,且已于腾讯云等公有云厂家达成合作关系,随着公司规模的扩大,未来想象力十足。
   
投资建议:我们预测公司2019-2021年归母净利润为1.03/1.63/2.20亿元,对应EPS为0.88/1.39/1.88元,当前股价对应PE分别为39.3/24.8/18.4倍,我们给予奥飞数据2020年33倍PE估值,对应目标价46元,首次覆盖,给予“买入”评级风险提示:IDC产业政策持续收紧,新的IDC资源无法获取,公司持续扩张受阻;运营商资源获取不达预期导致公司扩张业务受阻;互联网客户业务增长不及预期影响公司业绩增速;公司规模扩张过快带来的运营管理风险,增加运营成本,影响公司利润率;海外业务拓展风险。